湘财证券月份进出口增速超预期DG

湘财证券：1月份进出口增速超预期 类别： 机构： 研究员：

成为凯德集团子公司。该交易预期在2015年下半年完成。[摘要]

投资要点：

1月份进出口均出现了两位数的增长2月12日，海关总署发布今年2014年1月份外贸进出口情况。1月份，中国进出口总值3824亿美元，增长10.3%。其中，出口2071.3亿美元，增长10.6%;进口1752.7亿美元，增长10%;贸易顺差318.6亿美元，扩大14%。

分区域看，对欧美贸易增速较快，对日本平稳，对香港贸易增速大幅回落1月份对欧洲贸易增长14.6%，对美国增长8.8%。显示欧美经济复苏明确对中国出口的拉动作用显著；1月份对香港出口负增长20.6%，主要缘于去年虚假贸易带来的基数虚高所致，显示出今年对虚假贸易的监管依然较严厉。

分产品看，劳动密集型产品出口大幅增长，机电产品平稳1月份机电产品出口平稳，劳动密集型产品出口大幅增长。7大类劳动密集型产品出口增速为12.2%。其中服装13.4%、纺织品11.7%、鞋类13.7%、塑料制品27.6%、玩具16.6%、箱包7%、家具1.5%。占据出口半壁江山的机电产品出口增速为3.8%。

我们对2014年中国出口整体持乐观态度隔夜美联储的议息会议中，耶伦主席仍传达出温和退出QE的政策意图。我们初步判断，美联储将在2014年接下来的几个月中每月减少购债规模亿，直到完全退出QE，美国经济复苏明确且强劲，这是看好中国2014年出口增速不至于硬着陆的重要原因。

基于基数效应，2014年2、3月份的出口增速将小幅下降至8%左右尽管我们对2014年中国的出口持相对乐观的看法，但由于2013年一季度中国出口数据明显的水分和虚贸易等原因，我们预计2014年2、3月份的出口增速将小幅度回落至8%左右。