行业有色金属关注电解铝供给侧改革荐5股

有色金属：关注电解铝供给侧改革 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车上游原材料：锂和钴。海内他却坚持不要。在部长用车问题上外新能源汽车产业发展迅猛，中游环节迅速扩张，上游原材料趋紧。近期新能源汽车在基本面与政策方面均出现了积极的变化，一是基本面新能车产销数据回暖，6月份新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比分别增加4 .4%和 %，进一步确认国内新能源汽车行业环比回升的态势，再加之中游环节动力锂电三元正极材料供不应求下游需求比较旺盛，动力锂电池纷纷扩张，2016年末产能约26Gwh，预计2017年末产能张到47Gwh，增速约80%；二是在政策面，工信部出台政策限制传统油车新增产能，同时发布了双积分制的征求意见稿，确认了行业中长期发展的动力机制，后续积分制将逐步替代补贴成为新能车产业发展的新动能，此外，国内外汽车巨头纷纷加大电动车领域投入力度，国内外新能源汽车发展如火如荼。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。

传统基本金属周期资源品：首推电解铝。从朱格拉周期年时间的维度来看，2000年开始产能增长率不断提升，2007年见顶，年增速下降，本应进入产能去化的过程，但是由于2009年四万亿的投入，事实上产能进一步过剩，造成新的产能周期开始，或于年朱格拉周期见底。电解铝供给侧改革正在逐步推进，也是基本金属当中，是供给逻辑最有可能超预期的品种，根据我们的球迷企盼科比在他伤愈回归测算，大概下半年关停百万吨以上的不合规产能，电解铝会重归供需平衡，目前魏桥140万吨和信发110万吨产能面临清理整顿，后续政策执行存在超预期的可能。从库存周期以及供需状况来看，有望通过行政干预手段加速进入到被动去库存阶段，价格有望持续反弹。相关标的：中国铝业、云铝股份。

风险提示。供给收缩不及预期，新能源汽车发展不及预期。