行业国信证券基于交易性数据的行业配置策略

国信证券：基于交易性数据的行业配置策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

研究背景研究思路实证检验结论及后续扩展交易性数据的涵盖范围收盘价、成交量、成交笔数、换手率及其标准差、涨跌幅…交易性数据的主要应用筛选个股、择时、寻找主力、测算资金流向、高频交易…目前数据应用的特点：短期、高频率采样等交易性数据的优势：交易反映一切交易性数据的劣势：缺乏成体系的经济理论，规律需要通过实证去寻找研究背景——交易性数据的应用行业配置策略上述的行业配置策略对于交易性数据的运用较少，大部分是使用外部数据和历史风险收益率等简单的数据，这使得交易性数据得不到较好地挖掘。

股市既具有外生性，又具有明显的内生性。交易性数据是基于股市内部系统的庞大的数据体系，有非常大的数据挖掘空间，可以为投资者开辟新的投资思路，而且基于交易系统产生的数据更能反映交易系统的特征。

技术分析关于部分交易性数据的理论和处理较成熟。是否可以将技术分析的理论和思想引入行业配置的决策，用交易性数据寻求一种新的有效的行业配置策略呢？MACD基本思想与行业配置的结合MACD技术指标的基本思想是，利用短期均价与长期均价的背离得到买入和卖出信号。

当DIF经历了低位而向上突破DEA时，其实正是短期价格处于一段低估阶段之后，价格实现均值修复而向上反弹的时机，所以是买入信号；反之，当DIF经历了高位而向下突破DEA时，其实正是短期价格处于一段高估阶段之后，价格实现均值修复而向下回落的时机，所以是卖出信号。

MACD基本思想与行业配置的结合行业的独立性较强。由于A股市场上行业板块内部股票的相关性相对较大。具体表现在当一项长期或短期政策颁布或者某个概念受追捧时，属于受益的行业的公司股价往往同时出现相应的市场以课堂教育为主阵地反应。基于这一特点，A股市场上相同行业趋势运动的现象还是比较明显的。

择时的思想转化为配置。我们假设所有行业都是在轮动的，结合MACD的买卖信号，如果我们构造出类似的行业MACD指标之后，考虑到MACD滞后性这一特点，可以在行业MACD处于最低位时（而不是由负转正时）超配该行业，在行业MACD处于最高位时（而不是由客队得分手马库斯-索顿也成功复出。阿联第二节替补登场4投4中帮助主队反超3分正转负时）低配该行业。

研究思路实证检验实证的关键是如何合理构建一个较为有效的行业MACD指标。这里主要有两种方法：

一种是基于成分股的构建方法，即先获取各行业成分股的MACD值，经过标准化处理后通过求平均值来合成行业的MACD值。

另一种是基于行业指数的构建方法，即获取行业指数的交易性数据计算出来的MACD值。