高考加油安信证券经济转型期提高直接融资比例的政策魏家

安信证券：经济转型期提高直接融资比例的政策倾向已经十分明确 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周回顾：过去一周，上证综指、中小板指、创业板指小幅震荡，分别上涨1. 7%、1.02%、下跌1.26%；两市成交额有所萎缩，但融资融券余额继这是时代发展的必然产物。而且随着的进一步发展续攀升，重回1.2万亿以上；12月以来，保险资金大规模举牌上市公司，验证了我们在报告《资产荒？资产荒！》中的逻辑。

■市场趋势判断：11月中旬至12月末，不管是上证指数还是创业板指已经盘整超过 0个交易日，市场进入最后的蓄势阶段，我们维持乐观的判断。

1、基本面：11月规模以上工业企业利润同比下降1.4%，降幅较10月份明显收窄，继续验证了经济在边际上出现的好转。今年中央经济工作会议的稿里，“稳增长”出现了4次，而2014年的稿里，只出现过1次。同时财政部也确定明年将继续增加财政赤字。这些都传递出一个信号：“稳增长”将是2016年经济工作的重中之重。我们判断明年一季度很可能是本次会议中稳增长政策落实的阶段，而后的任何时刻出现经济数据上的企稳都不应过于惊讶。

2、政策面：中国证监会副主席方星海在国务院办公室召开的吹风会上，介绍了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》的有关情况，同时注册制和战略新兴板都在预期之内的加快推进。一方面，此前我们一直强调，在中国经济工业化后期的转型过程中，不管是做强制造业还是做大服务业，以资本市场为主的直接融资将起到关乎成败的作用。类比美国年代转型阶段的情况，直接融资蓬勃发展的阶段将催生住户部门资产向权益资产迁移。目前，中国住户部门资产中，权益类资产占比不超过5%，与拥有发达资本市场的国家相比，仍然有很大提升空间，并且这种提升在中国经济转型、提升直接融资比例的阶段，将是较为确定的趋势；另一方面，直接融资比重的提升和多层次资本市场的构建，需要依托一个平稳向上的资本市场而不是一个暴涨暴跌的赌场。因此，未来监管层在打击场外杠杆的同时，也会对市场更加呵护、控制股票供给的节奏。

、市场面：近期保险资金频繁举牌上市公司，甚至引发了监管层的重视，市场纷纷预期可能会有限制性措施出台。回顾近期的举牌潮，多以中大型保险举牌高分红、低波动、高现金流的大盘蓝筹股的模式为主。但是我们前期调研发现，更多中小保险倾向于选择市值在亿之间的高ROE股票进行合作模式。

虽然进行合作模式的中小保险资金规模还不足以影响市场的风格，但是将眼光拉长到明年一整年的情况，如果你担心由于增气温将达零下8度（抚州城区为零下4至5℃）。这也是该市自1991年（当年最低气温为零下12.7℃）后量资金不足和经济难有起色导致大盘蓝筹无法出现持续的行情，同时又担心战略新兴板会对创业板的估值形成压制，那么200亿市值左右、高成长性的一批公司很有可能成为明年表现最出色的股票。

■配置建议：

1、有色：联储加息靴子落地，供给侧改革的急先锋。

2、券商：与大盘、交易额、两融余额形成正反馈。

、智能汽车（车联、无人驾驶）：各巨头加速推进，有望成为年初CES大会的亮点。

4、虚拟现实：CES大会、一季度新品发布等。

5、重庆板块：时隔 7年重新召开的中央城市经济会议明确将在中西部建立核心城市群的信号，另一方面，衔接中央经济会议提出的去库存任务，让上亿农民工市民化所要提供的岗位条件也要求中西部城市的发展，而重庆成为轴心的概率。关注重庆地区的房地产、交运、基建、环保板块。

■风险提示：新兴市场风险资产危机传导。

疾病保健
江苏治疗白癫风医院
金华治疗白癜风医院哪家好