高考加油服装纺织国内收储放量国外棉价大跌魏家

服装纺织：国内收储放量 国外棉价大跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略—维持“买入”评级纺织子行业：未来出口下滑，棉价疲软等因素对于制造类公司的冲击较大。收储政策使得内棉价格显示出较强的抗跌性，但外棉价格的继续回落将加大内外棉的价差，内棉价格仍面临较大的调整压力，维持行业景气度将下行的观点。关注市场过于悲观，但基本面仍能稳定增长的色织布龙头鲁泰A。服装子行业：明年宏观环境较为复杂，通胀的回落伴随经济增速的下行。对于服装行业而言，提价与量增均面临压力，拥有品牌溢价力的公司有望在量增的前提下继续提价。比巅峰时期的成绩甚至差了2秒多看好拥有品牌溢价能力兼具内生增长优势的男装子行业，以及行业处于成长期、估值仍有上升空间的家纺子行业。推荐七匹狼、九牧王、希努尔、报喜鸟、罗莱家纺、富安娜（关注本周末起，为期一周的12年春夏订货会的召开）、梦洁家纺。

股价表现本周上证综指下跌1.50%，纺织服装板块跑赢指数0.49个百分点，其中纺织、服装子行业跌幅分别为1.70%、0.44%，服装子行业的防御性显现。九牧王、宏达高科、希努尔等个股涨幅居前均获得正收益，而华孚色纺、七匹狼、鲁泰A等个股领跌。男装子行业拥有较强的品牌溢价能力，我们持续看好，其中希努尔最具估值优势。宏达高科多元化发展带来的业绩提升较为确定，对其未来的成长性我们较为乐观。华孚色纺、鲁泰A等传统据观农贸市场监测点显示纺织行业的龙头公司，出口对外依赖度较高，市场对于外围经济的担忧使其估值水平长期受抑，股价疲软。

原料价格本周五中棉 28价格指数为19087元/吨，周环比下跌0.46%；CotlookA指数、郑棉主力合约1205分别下跌7.91%、0.29%。本周棉花收储量2 .212万吨（上周21.287万吨，累计收储量86.20 万吨），周收储成交量再创新高。短期棉价观点：中国需求的刚性以及收储政策使得内棉价格走势远强于外棉，内外棉价差的扩大，不利于未来国产棉价的企稳。

风险提示出口下滑超预期；价涨对于需求抑制的程度超预期。