幸福快乐平安证券业绩风险放大补跌压力依依不舍

平安证券：业绩风险放大补跌压力 类别： 机构： 研究员：

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[摘要]

业绩风险放大补跌压力摘要：业绩预告统计显示中小板创业板前三季度净利增速仍在继续回落，三季度单季创业板净利增速仍在下滑。业绩大面积低于预期带来盈利下调和估值回落的双重压力，仍维持中小盘投资的相对谨慎判断。业绩地雷不断引爆不仅驱动中小盘相对收益的收敛，也将带动绝对收益范围的收窄。建议短期防御为主，适度参与阶段主题，重点挖掘成长性周期股。

风格判断：业绩风险放大补跌压力。上周中小板和创业板小幅跑赢沪深 00指数，部分中小公司大股东年内不减持承诺对其短期股价表现的支撑效应明显。但是，不减持承诺带来的短期喘息无法消除远期担忧，减持压力的不断累积和年末资金面季节并且不会再轻易废除。但需要明确的是性趋紧的叠加反而可能放大未来的调整压力。截止10月15日，中小板和创业板公司已全部完成三季报业绩预告，统计数据显示中小板创业板前三季度净利增速分别为-5.46%和- .8 %，下滑趋势并未改变；而三季度单季中小板净利增速分别为 .41%，相对二季度有所好转；但创业板单季增速下滑至-9.16%，处于继续恶化状态。根据市场一致预期调整的历史经验，季报披露当月中小市值公司的盈利预测下调已不可避免，盈利下调叠加估值风险，短期中小盘公司仍面临较大压力，而风险主要集中在那些业绩被财报证伪的“伪成长”公司。在此约束下，短期建议中小市值投资继续立足防御，可以适度参与受益投资加速或制度改革的市政水利、能源改革、金融创新、文化信息等主题，并重点挖掘估值仍在低位、存在政策催化剂且受益行业整合的成长性周期股。

主题投资：4G络、新能源汽车、高端装备产业。（1）中移动日前披露下半年开始将全面启动4G络建设，包括201 年开始在国内100个城市进行TD-LTE设备采购，以及201 年建成TD-LTE基站规模超过20万个，这一投资总额预计将达到1800亿元，4G产业链将从中受益；（2）财政部、工信部、科技部联合下发《关于组织开展新能源汽车产业技术创新工程的通知》，决定从中央财政节能减排专项资金中安排资金实施新能源汽车产业技术创新工程，并重点支持全新设计开发的新能源汽车车型及动力电池等关键零部件；（ ）12日上海高端装备制造业推进大会提出到2015年上海高端装备将实现工业总产值7000亿元，占装备制造业总产值的 5%；同时上海将实施使用国产首台重大技术装备的风险补偿机制，对本市用户单位首次订购或使用首台重大技术装备，给予首台设备合同金额10%或保费额50%的风险补贴。

新股关注：本周暂无新股发行。发审委IPO审核月处于“空窗期”，节后两周无新股发行。

伴随9月28日创业板发审委复工，10月10日主板发审委复工，后续新股发行将步入常态。

推荐组合:关注成长性周期股。短期配置仍建议立足防御，围绕主题热点挖掘成长性周期股，组合调入江河幕墙，继续推荐机器人、锐奇股份、华测检测、好当家。

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