有色金属有色金属铜短期冲高长期将理性回落覆盖

有色金属：有色金属 铜短期冲高 长期将理性回落 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：智利中部27日凌晨，震中位于首都圣地亚哥西南 20公里的马乌莱附近海域，震源深度约60公里。首都圣地亚哥传出房屋倒塌、与电力断开，道路与机场封闭，不仅造成至少700多人死亡，由地震引发的海啸等自然灾害将波及到其他太平洋地区国家。当地时间28日8时26分（格林尼治时间11时26分），一场里氏震级6.1余震再次袭击智利南部康塞普西翁等地。余震引发的海啸造成当地至少150人失踪。

点评：

智利国内只有南部部分铜矿将受影响，中北部主要矿区影响不大智利铜产量占全球产量的 4％，素有“铜之王国”的美称，已探明的铜蕴藏量达2亿吨以上，居世界首位，铜的产量和出口量也均为世界第一。但是从智利狭长的疆域图来看，智利的大型铜矿铜矿主要分布在北部，与中部地区，而这次地震震中位于智利西南部。

南部地区拥有的铜矿资源有限，主要的铜矿有ElTeniente矿区跟Andina矿区,都隶属于Codelco智利国家铜业公司。而隶属于Anglo-American英美资源集团在智利的LosBronces和EElSoldado两个矿山生产已暂停。这两处矿场年产量均各为28万吨。

在这里我分享下自己工作中的心得 中国石油(601857)三季报点评其中，ElTeniente矿区拥有全球最大的地下铜矿，其铜年产能约为 80,000吨，然而从今天刚刚发布的公告来，ElTeniente于昨晚已经恢复供电，重新开放，并在一周之内逐步恢复生产。Andina矿区去年产能219,000吨，目前仍处于关闭状态，据称该矿区将于 月1日恢复生产。根据CRU的统计，以上四家铜矿2009年铜精矿产量合计约79万吨，占当年智利铜精矿总产量的25.8%，占铜精矿和精铜产品总产量的14.7%，占智利铜矿出口量的16%。即便按照周产量计算，真正停产的三家矿区（不包括ElTeniente矿区）合计停产1..5万吨左右，从产量上仅仅为全球产量的0.1%左右，影响可谓不大。

而智利国家铜业公司旗下的主要超大型矿区Chuquicamata以及Escondida受地震并不大。

而除此以外其他远离震区铜矿的生产活动没有受到影响。政府也出面表示，近日就能恢复生产，不会影响智利的铜出口，智利国家铜公司有足够库存满足出口需求。该国对铜的供给仍有保障。

此次，此次地震震源较浅，产生的破坏力对南部几大矿区通讯、供水、能源供应、公路等基础设施的破坏性较大，但是由于远离中北部，所以出口港口以及机场等设施并未受到巨大的影响。

短期内推高期货铜价，相关个股有交易性机会受到次地震事件影响，加上临近国美国的需求回升和滑坡影响，纽约铜期货价格本月创下8月以来最大涨幅。纽约商品交易所(Comex)最活跃的5月期货26日上涨2. %，收每英磅 .284美元，使2月份累计涨幅达到7.6%，逆转前一个月下跌8.8%的颓势。

同时，国内沪铜各主力合约受此影响均有不同程度的涨幅，至 月1日截稿日止，沪铜各主力合约均涨2000左右，平均涨幅约在 .5%以上，短期内相关A股个股仍出现交易性机会，包括江西铜业，云南铜业，铜陵有色。

基本面改变不大，中长期看依然会理性回归由于近期上海交易所铜库存比两周前激增28%，是2002年9月以来最大增幅，加上中国减缓铜进口，可能对铜价形成压力，近日铜价涨幅仍未超过2010年1月初铜价创下的阶段性高点，如果相关铜矿在此影响下能够在一周之内复产，而且铜价涨幅仍受到美元指数提振的压制作用,在此基本面没有得过根本改善的情况下，我们估计此次铜价攀升将不超过5%，铜价的中长期走势仍然需要等待全球经济的进一步复苏带来的需求改善。所以中长期来看，铜价依然会理性回归，此次事件并未影响相关个股,我们仍维持“谨慎推荐”的评级。

附录：智利最近历史上几次大事件对铜资源品造成的影响根据历史资料显示，从2005年后智利发生的相应几次大地震事件，但是2005年大地震之后铜价不涨反跌，2007年靠近智利北部大矿区地区的11月14日大地震使期铜价格暴涨，震区附近部分铜矿陷入停产，当天铜价上涨 .1%，不过次日即回落2.9%。反观国内相关个股不涨反跌，在一段时期内并没有相应强劲表现。

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