广证恒生技术性反弹位置

广证恒生：技术性反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

首席论势：

1）三周期看趋势。

短期：上周指出“预计上证指数失守2000点并完成第5子浪调整后有反弹要求，调整充分与否将决定反弹力度”，实际上，上证指数破2000点整数关后稍有下探就展开反弹，至周五已再次站上20日均线。我们认为近日反弹主要来自于部分空头回补及抄底资金的推动，由于资金面的约束并无明显变化，RQFII-ETF普遍继续折价交易，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR：1周）居高难下，加之欧美市场急转直下，经济增长预期转淡，预计A股短期上行空间有限，可观测去年11月低点一线构成的反压。

月度：“五项法测市”月度模型预判1月上证指数中枢缴存余额198.52亿元下跌1.9%，对应这几天停车的人比之前多点位212 点（该模型一度连续18个月正确预判市场方向，201 年11个月判断正确）；五项法通过PMI、CPI、流动性、WTI油价及A股估值等核心因素建立数量化模型，预测当月上证指数中枢变化方向。

阶段：从投资时钟看，“非典型复苏”对应弱反弹行情，中期重视增长、通胀和流动性三重压力（我们年度策略预计通胀周期将贯穿2014年）。广证恒生“共振.转折”之预警体系主要研判阶段拐点，201 年三次预警对应了上证指数年内最高点和两个次高点，预警效果良好。

总论：市场尚未达到广证恒生“共振.转折”体系界定的“超跌”状态即展开技术反弹，鉴于调整不够充分，没有形成空头冒进局面，预计当前仅为技术性反弹，并有演绎为反属性词抽行情的风险。

2）阶段行业配置保持“5 2”积极防御阵型。去年四季度建议“跨年度布局国企改革、大健康、大农业、国家安全主题”已初显成效。

2014年最大的看点是改革，最大的机会是改革超预期，我们率先并持续推荐的广东国企改革主题持续发酵、绽放光彩（详见专题报告《对标上海点兵粤股：广东国企改革投资机会》）。在连续对广州市属及部分广东省属国企进行多轮深度调研后，上期周策略进一步梳理出三条投资主线：质地优秀、市场化程度高、资源禀赋突出，包括广日股份(600894)、广电运通（002152）、海格通信（002465）、省广股份（002400）等；竞争力突出，估值提升有待新的催化剂，包括白云山(600 2)、宏大爆破(00268 )等；资产整合及主题预期，包括粤传媒(002181)、广弘控股(000529)、珠江啤酒（002461）等。一周以来，广电运通、海格通信创阶段新高,广日股份、省广股份勇创历史新高，珠江啤酒涨幅达2 .71%，我们传媒研究员独家推荐的粤传媒飙升54.02%。

）新股投资机会。新股陆续加盟，多数是细分行业的龙头或骨干企业，为中小板、创业板积极补充新鲜血液，带来更多活力。新股是2014年A股重要战场之一，建议积极深耕，把握同一起跑线上的机会。

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