行业地产住房信贷有保有压保障房竣工量纳入考核

地产：住房信贷有保有压 保障房竣工量纳入考核 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(12月19日-12月26日)我们观察的17个主要城市成交量价微涨；政策方面，住建部明确表示明年将继续坚持调控政策不动摇，严格实施差别化住房信贷和税收政策，并制定了2012年保障房建设计划。国土部颁布《闲置土地处置办法(修订草案)》征求意见稿。上海明确了明年将继续限购。我们维持对地产板块的中立评级。

支撑评级的要点政策动态：上周住建部工作会议提出明年将继续坚持调控政策不动摇，严格实施差别化住房信贷和税收政策，同时支持居民的合理购房需求，优先保证首次购房家庭的贷款需求；保障房方面， 在全国住房保障工作会上再次强调了保障房工作重心的后移，此外，住建部明确了明年的保障房开工计划将缩减至700万套，但提升竣工量指标并将其纳入考核体系；地方政策方面，上海明确表示了继续限购的态度，目前，继续限购的城市个数已达到了11个。成都下调90平米以下首套购房的公积金首付比例至2成；土地政策方面，国土部对外发布了《闲置土地处置办法(修订草案)》征求意见稿，与99年版本和08年的《国务院关于促进节约集约用地的通知》相比，此次征求意见稿在主要内容上基本一致，但在闲置土地的认定和处置等环节上有所细化。

公司信息：上周，中银国际关注的房地产上市公司招商地产和新湖中宝公布了拿地情况；荣盛发展、栖霞建设、京投银泰、海印股份、亿城股份、中航地产、冠城大通和广宇集团公布了融资担保事项；中航地产公布了对外投资计划；名流置业、海印股份、中航地产、苏宁环球、北辰实业、保利地产和阳光股份公布了其他事项。

股价表现：以近一周的表现来看，沪深 00与申万地产指数分别回落2.04%和2.49%，地产股略微跑输大盘。以近一个月的表现来看，沪深 00指数下跌9.12%，申万地产指数下跌6.86%，表现略优于大盘。在我们覆盖的上市地产公司中，表现最好的为中南建设，涨幅为21.8%；表现最差的为京投银泰，跌幅为29.1%。我们重点推荐股票池中的绝大部分个股在近期都取得了显著的相对甚至绝对收益。

市场概况：上周我们观察的17个主要城市合计成交面积25 .4万平米，较前周环比微涨2.2%，一线城市成交环涨跌各半，二三线城市成交涨多跌少，杭州和宁波周涨幅居前，北京和成都周跌幅居该地市议会4日投票表决前；价格指数环比上涨4.7%至160.4，其中北京和广州周涨幅居前，宁波和重庆周跌幅居前；可售存量指数整体环比上涨0.4%至108.4，库存继续累积。

投资评级和建议：

在中央经济工作会议奠定了明年房地产行业总体偏紧的政策基调之后，官方各部门近期的态度高度统一，一再重申“坚持房地产调控不动摇”。

我们预计未来几个月实体市场的调整和行业的整合将进一步深化，基本面下行趋势不改。我们维持对地产板块的中立评级，建议投资者优选个股，逢低布局受益于行业集中度提高的行业龙头公司、受益于“低价走量”的新格局形成的低成本快周转区域公司以及享有调控避风港之称、景气充分顾及人与自然、社会关系的城市发展理念；形成了以休闲、娱乐性典型项目为主要构成的度高企的商业地产公司。