行业半导体电子设备IPHONE8增D荐7股

半导体、电子设备：IPHONE8增 D 荐7股 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周电子行业的热点话题须聚焦于三点，分别为AMAT披露2Q17业绩指引、NandFlash涨价加速以及奇景光电/iPhone8的 DSensing可能方案。

半导体设备大厂AMAT披露1Q17季报，揭示下游需求预期：DRAM/FLASH投入高增，面板投入维持，但是我们觉得并没有达到预期的效果晶圆代工投入温和。AMAT1Q17与DRAM、Flash有关的设备订单环比增110%和247%，反映记忆体供给紧张以及健康的下游出货和content增长（亦见下文）；根据LGD、群创光电反馈，到达终点时全球面板价格4Q16环比增14%左右，增速趋缓，全球面板出货进入淡季，供需略缓解，AMAT设备订单未见更高增长；代工厂设备订单环比增速温和，但同比仍增1 . 1%，反映电子/半导体整体景气趋好情形下季节调整。

NandFlash价格自2月初加速上涨至今，涨幅达10%，反映1Q17下游拉货动力仍足，产业出货量有望淡季不淡？NandFlash整体供需改善仍需依靠 DNandFlash良率尽快提升，普遍预期2H17供需有望看到缓解，近两周价格加速上涨反映良率提升速度不及预期至供应链抢货，抑或是1Q-2Q17下游出货动力仍足，值得继续跟踪。另外，NorFlash价格亦有望全年上涨20%，国内兆易创新将受益于此，其存储业务毛利占比达45%。

面板驱动IC厂奇景光电亦发布4Q16季报：Q4大陆智能出货动力减弱，TV面板驱动IC存货高拖累1Q17业绩。由于4Q16TV面板供应紧张，下游连同驱动IC拉货过猛，导致1Q17库存堆积需消化，在较大程度上拖累了奇景光电1Q17业绩。公司毛利率亦因为大陆12月末智能需求下滑面临持续性的价格竞争而继续面临压力，但从全年情况而言，2016年相对2015年已大幅好转。

iPhone8改TOF至Structured-light，引入 Dsensing（AR应用）可能带动VCSEL、WLO和CIS需求大增。本周苹果产业链热议的话题当然属VCSEL+DOE+Lens+CIS/SPAD系统为iPhone引入基于 Dsensing的人脸识别、手势识别等AR应用可能性。苹果结构光接受端预计将采用CIS，考虑到其像素要求并不高（可能mp），原本已较为紧张的CIS供应链有望再迎来下游迅猛需求，A股相关华天科技、晶方科技有望受益于此。

重点推荐标的：

1）半导体（景气复苏+国产化替代）：华天科技（最有安全边际的半导体标的，将受益于景气回暖估值中枢上升和盈利改善）；2）智能产业链（Oppo/Vivo+iPhone8）：蓝思科技（双玻璃方案最确定的受益标的，iphone8和无线充电的技术趋势决定双玻璃方案至少为2- 年趋势）； ）成熟，周期弹性大且估值有明显优势的标的：法拉电子、歌儿股份、环旭电子、依顿电子； ）军工电子：海兰信（海洋信息化+周期向上）；