行业申万宏源美国消费者信心超预期希腊实质性债

申万宏源：美国消费者信心超预期 希腊实质性债务违约 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国方面，美国6月谘商会消费者信心指数101.4，远超预期的96.7，5月数值从95.4修正为94.6。虽然希腊退出欧元区的导火线可能被点燃，但美国所受的影响料有限，消费者信心指数依然坚挺。受稳定的劳动力市场和消费回暖的提振，美国二季度经济数据表现靓丽，若本周公布的非农数据好于预期，预计美联储将加快加息步伐。

欧元区6月CPI同比初值0.2%，核心CPI同比初值0.8%，均不及预期和前值。此次CPI下跌当来到朱正银家时主要受能源和服务价格拖累，能源价格指数下降至-5.1%，服务价格下降至1.0%。为了应对CPI不断下降，2014年9月，欧洲中央银行宣布下调主要再融资操作利率、边际贷款利率和定期存款利率，其中定期存款利率降至-0.2%。2015年，欧洲中央银行开始实行大规模的QE政策，5月CPI大幅反弹，欧元区摆脱通缩的预期加强。然而，6月CPI下跌，距离中期通胀2%的目标又远了一点，低通胀风险有所强化。欧元区5月失业率11.1%，与4月持平，继续保持2012年3月以来最低失业率。5月份欧元区失业人数下降3.5万人，西班牙和德国贡献较大。德国失业率最低，希腊和西班牙失业率最高，西班牙5月失业率为22.5%。欧元区劳动力市场稳定被总部申斥，有利于促进经济复苏，然而，希腊退欧风险可能拖累欧元区经济。

德国6月失业率6.4%，与预期一致；失业人数下降0.1万人，不及预期。德国失业率持续下降，劳动力市场稳步改善。德国5月实际零售销售环比增长0.5%，高于预期；同比下降0.4%，远不及预期和前值。德国劳动力市场稳定，利率较低，消费者支出意愿依旧强烈。

法国5月PPI环比下降-0.5%，同比下跌1.7%。PPI环比下跌主要受开采、采石、能源与水价格拖累，该指数下跌3.7%。PPI同比较前值有所上涨，5月INSEE制造业信心指数103，达到自2011年8月份以来的最高点，加上经济复苏，PPI下跌趋势减缓。

英国一季度GDP季环比终值上涨0.4%，同比终值上涨2.9%，均高于初值。英国2014年GDP增速由2.8%上修至3.0%，为2006年来最大增幅。一季度，生产和服务业已经连续9个季度上涨，而农业和建筑业有所萎缩。2014年以来，服务业表现良好，2015年第一季度为GDP增长贡献了0.3个百分点，成为产出端贡献最大的部门。英国统计局指出，消费端中，最大的贡献来自于家庭最终消费支出，其上涨0.9%，为GDP增长贡献0.5个百分点。