高考加油东北证券折腾不改回升逻辑短期风格偏于均衡魏家

东北证券：折腾不改回升逻辑 短期风格偏于均衡发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周A股市场折腾中微涨、整体延续回升格局；同时，经历前对提升轻纺城整体影响力意义非凡。现在很多企业不愿把最新的面料挂在门市部里期的调整、创业板指数也出现了显著的反弹、反弹进入第二周。创业板上涨的原因有以下几个因素：第一，前期较多创业板优质标的出现了比较大幅度的调整，但基本面较好使多头有信心坚守，这些标的向下动能不足；第二，中报陆续公布，业绩地雷的影响有所弱化；最为重要的是，前期市场增量资金介入、目前仍处于增量资金缓进入的阶段，资金腾挪、轮动效应突出，创业板回补的动向成立。

宏观基本面总体向好，多项指标显示宏观环境正在转暖。最新公布的贸易数据显示，受益于外围经济复苏，特别是美国经济增长超预期，7月份出口金额达到年内的最高水平，净出口水平也达到近几年的最高水平。出口有望成为下半年除政府固定资产投资外另一个重要的“稳增长“变量。另外，7月份PPI为-0.9%，连续四个月跌幅收窄，经济景气度明显提升。

流动性方面，出现一定的分化；公开市场持续2周净回笼、同时短期14天回购利率则有所回落。因而对市场存在一定的扰动效应。

对于下周A股的运行，我们依然维持震荡偏多的判断。其一、受益于”沪港通”和国企改革等利好，权重蓝筹的修复逻辑仍在、有利于在未来推动大盘上涨；其二，经济面企稳回升的证据在增多而非减少，最新公布的出口数据表现强势，PPI跌幅连续缩窄，经济景气度明显提高。

因此，目前存量资金反复腾挪、增量资金缓慢渐进。因此，虽然下周有两只新股申购，但市场整体中性偏多、市场还没有进入转向的时刻。

风格上，中期看仍偏向于蓝筹风格；但存量资金的反复腾挪特性以及超跌反弹的内在动力，使得短期风格再度进入均衡轮动状态。板块方面，分化加剧。低估值蓝筹板块分化，更看好低PB的钢铁、航运、银行以及AH折价主线；成长股方面，一些成长白马股以及新能源汽车、LED等主题仍值得看好；同时，国防军工、土地流转等概念有望得到资金的关注。