高考加油日常消费品继续看好旺季行情荐1股魏家

日常消费品：继续看好旺季行情 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨5.02%，上证综指上涨1.10%，跑赢大盘 .92pct，在申万28个子行业中排名第2。涨幅居前的是白酒（7.11%）、乳品（ .45%）、调味发酵品（2.90%）。个股方面，涨幅前三位为今世缘（1 .24%）、洋河股份（11.28%）、五粮液（10.51%）；跌幅前三位为恒顺醋业（-6. %）、珠江啤酒（-5.67%）和天润乳业（-5. 0%）。

投资建议：食品饮料板块延续了去年底的强势表现，年初以来涨幅9.12%，仅次于家电和地产，我们12月提出“买入食当大家都还沉浸在电商们的各种口水漫天飞舞的收购和投资战中时品饮料，布局春季行情”，年初提出“茅台提价旺季到来食品饮料行情可看更远”，在持续验证。食品饮料一季度行情主要基于确定性：1、主要子行业的景气度向上；2、17年业绩前低后高，白酒和食品龙头公司17Q1业绩基数相对全年较低； 、春节推后使18Q1业绩加速增长，开门红可期。

白酒方面，茅台本周发布《关于茅台酒市场价格说明的公告》，强调各级子公司须按1499元销售茅台酒，保持零售价稳定。考虑春节市场因素，公司计划春节前增加市场投放量。

结合媒体报道的茅台集团2018年度工作会内容，春节前计划投放不少于7000吨茅台酒、6000吨系列酒，分别达到全年计划25%（全年计划2.8万吨以上）和20%以上（即全年计划 万吨）。2017年茅台酒基酒产量4.28万吨，同比增长8.8%。2018年集团含税收入900亿（增长18%）。渠道反馈，上周经销商已有拿到1月配额，预计批价将适度企稳回落，从而短期有利于满足节日刚需，长期利于公司和行业良性发展。

五粮液近期正反馈不断，我们在上月发布报告《迎接全方位改善开启二次创业新速度》，坚定看好公司持续改善。目前普五批价在8 元，18年初经销商平均打款价789元，旺季来临，预计批价稳步上行，渠道节前将积极打款，一季度开门红可期。

说话的声音也很小。洋河渠道反馈，今年春节经销商打款意愿强劲，配额缺口较大。我们认为洋河17年1年的持续调整后，年将进入加速增长通道。此外，今世缘明确国缘定位升级为“中国高端中度白酒”创领者，公司18年估值为20x，处于较低水平，值得关注。

大众食品继续首推伊利，公司豆奶新品植选已登陆线上渠道并逐步铺向线下市场，我们认为豆奶将是公司2018年重点打造的新品，具备成为下一个明星大单品的潜力。18年我们看好伊利收入和盈利的持续复苏，有望延续双击行情，继续推荐。

成本变动回顾：主产区生鲜乳平均价为 .5 元/公斤，同比上升0.60%，环比上升0. 0%。

11月份奶粉进口平均价为 144.00美元/吨，同比上升20.72%，环比上升0.49%。上周仔猪价格 0.54元/公斤，同比下降24.9 %，环比下降0.0 %；生猪价格15.16元/公斤，同比下降16.84%，环比下降0. %；猪肉价格25. 5元/公斤，同比下降12.10%，环比上升0.16%。

板块估值水平：目前食品饮料板块2018年动态PE28.62x，溢价率95%，环比下降0.67%；白酒动态PE28.82x，溢价率97%，环比下降9.6%。

核心推荐：泸州老窖、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒；伊利股份、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品、安琪酵母

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