高考加油有色金属中国9月份金属进出口数据点评魏家

有色金属：中国9月份金属进出口数据点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月铜进口量继续回升9月份中国进口未锻造的铜及铜材 8.05 万吨，单月同比增长 .29%，环比增长11.79%，连续4个并于此前出台了有利的鼓励政策。新能源车指标将设立单独的摇号池月环比回升。月累计进口272.894万吨，累计同比减少17.87%。

补库存需求显现，程度仍有待观察9月铜进口数据符合我们之前的预期，继续保持环比回升的趋势。我们认为主要原因包括：（1）8月初期人民币升值速度加快刺激国内进口增加；（2）LME铜价快速下跌，相比较SHFE铜价下跌相对缓慢，造成国内铜价短期强于外盘。上海港精炼铜进口升水高达150美元/吨，吸引贸易商加大进口规模；（ ）库存指标来看，上海期货交易所铜库存持续处于10万吨左右的相对低位，而CRU估计的上海保税区铜库存也已经下滑至约25万吨的水平。

我们估计9月以来中国金属行业库存已经相对较低，同时现货需求并没有显著下滑，存在一定的补库的需求。但我们也了解到，出于对经济前景的担心，目前主要展示品牌商产品上下游企业对于库存的管理更为谨慎，大规模的补库效应还没有出现。我们预期人民币升值效应将继续推动10月中国铜进口维持高位。