高考加油日常消费品汇率波动导致板块下跌荐15股魏家

日常消费品：汇率波动导致板块下跌 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、市场情绪脆弱，大盘表现及负面信息传闻致板块大跌：国庆后第一周，受外盘等因素影响，大盘普遍回调，其中食品饮料前半周回撤幅度较大，这期间还叠加了大家对于节后经销商调研的部分反馈、茅台发货数据分歧以及白酒行业加税传闻等负面信息，虽然酒业协会领导的辟谣化解了此次传闻，但弱势状态下，情绪显得非常脆弱；基本面方面，从我们了解的情况看，双节期间白酒基本面整体表现正常，高端和次高端的结构性机会仍较明显，部分经销商的碎片化反馈并不能反映行业全貌和未来趋势；另外，节后需求回归平稳，茅台批价保持在元左右，但渠道和终端库存仍然吃紧，多数经销商在国庆前已经用完了月份的配额，因此我们预计三季度茅台酒的真实发货量与去年相比将处于基本持平的状态，业绩增速不会出现大的波动，茅台仍是行业中基本面最强、业绩最确定的标的之一，建议坚定信心。此外，由于次高端基本面的拐点是从去年下半年开始的，上半年基数低，增速高，下半年基数抬高后回落至常规增速，所以会有增速放缓感觉，而经济下行和消费疲软放大了这种感觉，而随着基数回归正常，我们判断明年次高端价位的增长仍然会继续加速。

2、外资彰显板块“定价权”，长期布局仍是重要趋势：年初以来，我们一直在跟踪外资对食品饮料龙头的买入情况，从2月初至9月底，沪深股通对白酒龙头贵州茅台、五粮液的净买入额分别超过了180亿和1 0亿，随着外资大量流入，食品饮料成为最受青睐的板块之一，资金存量大，但受近期美股大跌、人民币汇率波动等因素影响，节后第一周沪股通对茅台的净卖出额最高达到了 0亿，成为包括公司在内的整个板块大幅回调的一个重要因素。我们判断，板块未来的走向仍会受到人民币汇率以及美股风险偏好的影响，短期干扰因素较多，但随着中国资本市场的逐步开放，外资流入仍是长期确定性趋势，白酒作为业绩稳定、基本面优异的板块，仍会是核心布局板块之一。

、双汇受非洲猪瘟负面影响结束，安琪酵母提价，中炬高新董事会换届值得期待，洽洽线上数据保持高增长：1）双汇受非洲猪瘟影响的沈阳和郑州工厂均于9月底解封，10月开始上海接受河南白条肉，至此双汇所受负面影响基本结束。目前产销区价差较大，利于产区屠宰企业。2）安琪酵母旗下60%产品于10月9日提价 %-4%，利于Q4毛利率提升。 ）中炬高新第一大股东已经更换完成，预计公司年底内可以推进董事会1,111,665换届工作，宝具体来看能有望在公司内部获得三到四位董事会席位，实现控股经营。

4）淘数据显示，休闲食品线上单三季度销售额同比增长4%，相比二季度19%的增速放缓。其中，洽洽食品线上发展速度最快，虽然基数低，但规模正不断扩大，单三季度销售额增长97%。