媒体政策风险凸现方向逻辑不变哈

媒体：政策风险凸现 方向逻辑不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

OTT2014年中期回顾：

局部暂时低于预期：电信运营商集采2014Q2刚启动、广电DVB+OTT大范围推进尚未启动、安卓游戏机出货量低于预期、监管趋严牌照趋紧先后开展净行动和剑行动；酝酿新的希望：传统电视继续流失用户，固定宽带/移动宽带不断拓宽资费下降导致视频消费转移到IP络不可阻挡，OTT与IPTV的历史比依然增速惊人，技术和产品创新不断，新的资本进入涌入，政策反弹并未超预期；我们看好OTT的长期逻辑并未发生变化：1 00亿的电视行业收入仅相当于1万亿的电信行业收入的1/8，中国有线行业平均20元的ARPU值相对于美国有线行业平均80美元的ARPU，中国的视频行业优化重组后空间广阔。

2014年中期的新看法：OTT的三个层面：

40岁的张先生是位“瘾君子” 视频行业的市场化层面的OTT：市场、技术发展打破行政化的台二元四级结构，实现内容和；互联颠覆层面的OTT：本质上是中国特色互联盈利模式，但羊毛出在狗身上难以在视频领域复制。从监管当局的角度是侵犯部门利益（版权、用户）和监管红线；多终端系统整合层面的OTT：本质上是跨系统的平台整合。从监管当局的角度是门户洞开，当长期来看不可阻挡。

风险提示终端出货量不大预期、监管政策超预期