银河证券政策维稳力度空前市场进入分化期

银河证券：政策维稳力度空前 市场进入分化期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

单边暴跌延续。上周，在一系列救市措施次第推出之下，A股上周依然延续了一场惨烈的杀跌，上证综指收于 686.92点，一周下跌12.07%，深圳成指、中小板指、创业板指分别下跌14.95%、1 . 0%、10.80%。从6月12日高位至今，各主要指数跌幅均达到 0%左右，总市值蒸发超过20万亿。

24个市直部门的微博已与“××之声”同期开通运行。积极会同宣传部门召开各类发布会27次 高杠杆加剧估值回调速度。我们过去曾经提到，创业板超过 500点以上就像断了线的风筝，这根线就是估值。当股价脱离了估值的约束，虽然很可能会继续向上，但更有快速回落的风险。经济转型预期带来了牛市，但成长股高估值需要等待业绩兑现，大盘股需要等待经济景气度的实际回升。这次市场下跌本质上是过高的估值向理性水平回归，但史无前例的高杠杆加剧了这一过程，最终导致恐慌和踩踏的发生。