行业有色金属金属价格开始在新的平台震荡整固

有色金属：金属价格开始在新的平台震荡整固 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业周报金属价格开始在新的平台震荡整固1.国庆期间海外金属市场反弹，LMEX金属价格指数环比上涨4.74%国庆长发展中的中国资本市场全球关注_中华会计校假期间，虽然全球经济形势好坏参半，除铅以外的基本金属仍出现一定幅度反弹。LME4399《神武九天》真情呈现~　　更多精彩资讯三月铜周涨幅5%；LME三月锡周涨幅则达12.78%，居涨幅之首。黄金本周收于16 .0 美元/盎司，周涨幅0.27%。小金属方面，节前一周，中重稀土在经过数周的大跌后企稳，轻稀土中的氧化镨钕再次出现大跌，周跌幅达4.5%，目前报价84.9万/吨，但氧化镧价格周上涨2.1 %；钨价走势平稳，锑锭价格周跌幅 .8%。我们重点跟踪的其他小金属品种如碳酸锂、海绵钛等品种价格稳定。

全球经济二次探底的阴影下，资金撤离大宗商品流入美元等避险币种迹象明显。如果短期内全球主要经济体仍未有强有力的振兴经济措施出台，预计包括基本金属在内的大宗商品走势仍将趋弱。但我们可以感觉到，自9月19日~2 日当周基本金属价格持续暴跌，其“金融属性”泡沫得到较大程度释放后，两周以来，基本金属价格已经开始在新的平台震荡整固，对已有预期的市场利空因素反应相对钝化，我们认为，除非宏观面不利因素再超预期，否则金属价格短期再次暴跌的可能性不大。

2.短期避险概念对黄金的支撑功能趋于弱化基于发达国家债务问题的现状和经济增长面临的结构性及周期性挑战。我们认为目前黄金总体的基本面并未发生重大变化。欧元区债务危机以及延伸而至的银行危机对全球金融市场的影响在进一步恶化，理应提振避险资金关注黄金市场。但与基本金属走势类似，经历过大跌之后的黄金目前在1600美元/盎司的平台震荡整固，短期避险概念对黄金的支撑功能似乎趋于弱化，本周黄金价格仅微涨0.27%。我们认为，这主要是因为目前市场普遍倾向于回收流动性，这对整个金融市场都构成压力，黄金市场也不例外。

.“三因素”运行态势跟踪及总结目前“三因素”运行状况仍不理想。中国因素：灰色金融地带正在酝酿中国式信贷危机；欧元区因素：国债危机仍在发酵，银行危机扑面而来；美国经济：

经济数据好坏参半，“占领华尔街”为代表的抗议活动正在升级。

4.投资建议：板块不具备持续反弹的条件基本金属价格从8月初开始连续下跌，这将对存货较多的公司造成较大的压力（统计显示，江西铜业和铜陵有色2011年中期存货数量同比有大幅度增长）；且本轮金属价格的下跌呈现出类似2008年10月的连续急跌态势，这对进行了套期保值业务的公司而言则是一把双刃剑。基于这两点，我们认为上市公司三季度业绩出现较大变数的可能性大大提高。前一阶段是金属价格的暴跌引发了股价的下跌，不排除后一阶段，因为出现业绩的低于预期引发第二波股价下跌。现阶段，尽管在经历了连续的下跌后，市场风险意愿有所增强，但因为目前“三因素”运行状况仍不理想，我们认为板块仍不具备持续反弹的条件，板块交易性投资机会来自于超跌。