金融降息影响较小利率市场化推进

稿源：人民金融：降息影响较小 利率市场化推进 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：6月7日晚,中国人民银行决定:1、自2012年6月8日起下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

2、自同日起：（1）将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；（2）将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

点评：

1、降息时点早于预期，旨在刺激经济；2、对称降息25BP，对银行息差负面影响较低；以11年末上市银行的资产负债重订价期限结构测算，本次降息对银行息差的负面影响在BP，对12年净利润的影响幅度为0至-2.25%，受影响相对较小的是深发展、浦发、光大、兴业及宁波。

、扩大存贷款利率浮动范围，实际利率仍取决于供需；我们认为存款利率的上浮将从中小银行开始，在存款利率上浮调整过程中可能存在额度、客户类型、地域等方面的差异，不会立刻进行全面铺开。假设各期限存款均上浮1.1倍，则上市银行息差下降幅度为-12至-18BP，对12年净利润影响为-5%至-8%。受影响相对较小的银行为兴业、民生、南京、工行、建行。

投资建议与风险提示银行股5月下旬表现弱于大盘，已部分反应降息预期。此次降息从方式看对息差负面影响较低，但利率市场化推进对行业影响较大。短期行业利空已出，此次调整后银行股的估值筑底，存在超跌反弹机会，可适度关注。鉴于相对收益较难跑出，我们维持对行业“持有”评级，推荐民生银行、兴业克雷扎2罚1中银行、浦发银行、工商银行，适度关注城商行。