金融信用风险事件中长期利于风险定价效率提牛

金融：信用风险事件中长期利于风险定价效率提升 荐5股 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

单一部模块损坏可能影响系统的整体运转 浙江兴润置业现违约事件，信用风险事件利于系统风险定价效率提升据媒体报道，浙江兴润置业日前陷入财务困境，其 5亿负债中，银行贷款24亿元左右，涉案银行19共家。我们认为对此的有如下看法：1）事件本身对银行的微小，相关银行涉案贷款占全部贷款比重仅为万分之一~万分之二；2）随着经济增长放缓，四、五线城市房价可能面临一定下行压力，未来可能会出现更多类似小规模违约事件； ）中长期来看，我们认为，信用违约事件的有序发生将有利于修复银行业资产负债表问题、提升系统风险定价的效率。

上周理财发行综合利率环比回落6bps，发行量环比减少 .5%上周理财产品利率环比回落至5.84%。上周新发理财844款，环比小幅下降；新发理财加权平均期限环比回落至 .92个月。

市场：上周银行板块上涨 . 个百分点，14年银行板块PB0.76倍上周银行指数跑赢上证指数1.2个百分点。我们估算目前股价对应板块14年平均PB0.76倍，平均PE4.55倍。截止 月21日，A/H股平均溢价8.4%。

投资建议：信用事件或抑制板块估值修复，短期关注优先股等主题投资机会我们展望二季度信托、城投债等或面临一定集中到期的压力，信用风险事件发生或给短期市场情绪带来负面影响，抑制银行板块估值修复。同时，我们认为板块历史底部估值亦使其下行风险有限，短期关注优先股、国企改革等主题投资机会，个股推荐：工行、招行、平安、浦发及北京。