行业日常消费品创新跟随聚焦策略成就公司不落伍

日常消费品：创新＋跟随＋聚焦策略成就公司不落伍 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

创新+跟随+聚焦产品策略并用（1）成熟产品市场以创新为主，新兴产品市场则采取跟随策略。如方便面市场，公司推陈出新，以老坛酸菜口味一炮打响，很快便占据了整个方便面市场近1/4的市场份额；而在奶茶市场采取跟随战略，紧随香飘飘推出阿萨姆等统一奶茶系列产品。（2）方便面市场采取聚焦策略：公司自2008年下半年起推动方便面产品组合调整，开始削减产品品项，保留其中具有竞争力、符合发展策略的产品进行聚焦经营，提高产品的市场占有率，其中“老坛酸菜牛肉面”获得显著成效并成为全国第二受欢迎口味，成为201 年全中国方便面辣口味市场销售第一名，公司在方便面市场占有率从2011年1 . %上升至201 年的17.4%，增速连续四年为行业内最高。（ ）公司饮料部门也采取聚焦策略：201 年公司茶饮料聚焦“统一冰红茶”和“统一绿茶”；奶茶聚焦“阿萨姆奶茶”和“英式伯爵奶茶”；咖啡聚焦明星产品“雅哈”系列，其中定位清爽型的“雅哈冰咖啡”和定位中高端的浓咖啡意式摩卡壶系列都获得了较好效果。

“以点带面”扩散式的渠道络公司在大陆范围内已经基本完成从一线城市、地级城市到县城设立经销商或分销商的销售络，并进一步借助乡镇订货会等方式，大力开拓乡镇市场。同“自由”这两个字应该和“平等”连接在一起时，根据消费者由单一城市聚集转向周边城市扩散的特点，公司聚焦核心城市进行“通路精耕”，201 年已基本完成特别针对核心城市的城中村、城乡结合部的布局。对于非核心城市，公司则借助重点经销商的力量扩大当地市场份额。

近10年收入、净利润快速稳定增长；净利率经历了先升后降、再升并保持稳定的过程（1）近10年收入CAGR16.97%保监会对外公布了这一政策。 此前媒体报道，净利润CAGR19.45%，饮料（果汁、茶）、方便面是公司利润的核心来源。（2）201 年销售净利率为 .77%，过去十年公司净利率经历了先升后降、再升并保持稳定的过程。我们认为这主要是由于公司从小到大，先是产生了规模效应，但随着行业竞争的加剧，在与竞争对手抢占市场份额阶段，需要投入大量费用，致使净利率下降并维持较低水平，随着行业抢占市场份额结束，竞争格局稳定后，费用率逐渐降下来，使净利率回升并维持稳定。

风险提示：食品安全问题、原材料价格大幅波动