行业国信证券需求侧仅为托底供给侧方为主脉

国信证券：需求侧仅为托底 供给侧方为主脉 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国经济潜在增速在%；2016：我们没有脱离经济下行期；政策预期：供给侧改革的本质是不刺激与调结构；调结构对于各类资产影响：流动性利多股债，不利于大宗品；潜在增速下行是中国经济面临的最大挑战1、中国转型后潜在增速的估计：%转型的本质：二产业主导—>服务业三产业主导；GDP回落幅度在%；如果以2012年视为中国经济转型起点，我们预估，未来中国潜在经济增速回落到%之间；2、经济体转型前后实际利率中枢出现系统性降低转型前后变化：1、总需求降低；2、重资本、强融资行业可能会理一下头发吧萎缩；上述两点带动了实际利率中枢下降；以前中国的长期（10年）利率中枢在3..7%，我们认为未来中国长期利率中枢在2..7%；唯一的风险点在于，通货膨胀的平稳性，这要求了货币政策不能出现力度过大，否则也意味着转型邹嘉华作了集团公司2013年一季度经济活动专题分析报告的失败