行业钢铁5月钢材出口继续增长需求弹性等待内需

钢铁：5月钢材出口继续增长 需求弹性等待内需 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述5月钢材出口量920万吨，环比4月的854万吨增长7.7 %；同比增长14.00%，4月同比增速1 .26%。5月钢材进口量105万吨，环比4月的120万吨下降12.50%；同比下降1 .22%，4月同比增速-8.40%。5月净出口量为815万吨，环比4月的7 万吨增长11.04%；同比增长18.80%，4月同比增速为17.82%。

5月矿石进口量为7087万吨，同比下降8.41%，4月同比增速为- .84%；5月矿石进口量环比下降11.62%，4月环比增速为-0. 8%。

事件评论钢材出口贡献需求弹性有限：与5月国内总进口同比大幅下降17.6%相一致的是，5月钢材进口量同比降幅也扩大至1 .22%，显示国内需求进一步下滑。主要受此影响，5月国内现货钢价指数同建议国家对广西糖业发展高度重视比跌幅扩大至26.42%，由此推动5月钢材出口同比增长14%，虽然相比4月同比增速1 .1 %略有扩大，但美元计价出口均价同比跌幅则继续扩大至26.50%，再创2010年5月以来单月跌幅新低。此外，人民币整体有效汇率走弱也扩大了国内钢材出口价格优势。

在含硼钢出口退税政策取消之后，虽然在国内供需格局疲弱压制价格、其他如含铬钢出口增多等因素影响下，2015年钢材出口可能并不会出现同比下滑，但考虑到，占比我国钢铁消费绝对地位的国内市场低迷，被动增长的钢材出口贡献需求弹性相对有限。以2014年国内粗钢表观消费量超过7亿吨、钢材出口则不足1亿吨来简单推算，假设表观消费量同比下滑1%，为使钢材总消费同比持平，则出口增速必须超过7%，而现实是，前4月粗钢表观消费量累计同比下滑4.87%，前4月钢材出口累计同比增长仅1下面的对比文章或许会有所帮助。Moto X是一款中等尺寸 %，由此我们也看到前4月国内粗钢产量同比下降1. %。

贸易商采购动力不足引发矿石进口降幅扩大：考虑到国外矿山整体产能过剩及澳洲最大矿石港口黑德兰5月发货量创出历史新高，5月国内矿石进口同比降幅扩大至8.41%的主要原因，应在于国内贸易商迫于资金等压力采购不足或运输环节受阻等，由此我们也观察到，5月矿石进口均价同比跌幅扩大至 9.22%。

此外，环比来看，5月矿石进口环比下降9 2万吨，应是矿石港口库存相比4月末减少1176万吨的主要原因。

综合考虑，2015年钢材出口将逐步回归理性，行业回暖仍然需要等待国内供需格局改善拐点来临，因此，继续维持行业“中性”评级。