行业安信证券富士康登陆A股工业互联网开启制造

安信证券：富士康登陆A股 工业互联开启制造业新篇章 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周投资建议：工业富联（601138）披露招股说明书显示，公司新股每股发行价格为13.77元。发行市盈率17.09倍，上市后工业富联市值将达到2712亿元。本次新股发行所募集的资金总额高达人民币271.2亿，约263.92亿元用于20个投资项目，约3.24亿元用于补充营运资金。（来源：中金，DeepTech深科技，钛媒体）财务分析：体量大增幅小，IPO后成长性可期：千亿级营收体量大，毛利率高于行业水平。招股说明书显示，富士康2017年、2016年、2015年的营业收入分别为3545.44亿元、2727.13亿元、2728.00亿元，归母净利分别为158.68亿元、143.66亿元、143.5亿元。从近三年数据和业绩预测上来看，富士康体量很大，但增幅较小，未来是否具有可观的成长性很大程度上依赖于公司战略转型能否真正实现财务回报。2017年，富士康资产负债率翻倍，存货周转天数下降，反映出富士康的供应链管理效率提升，对产业链上下游的话语权增强。

战略定位：三大业务形成数据流闭环，八大募资实现“端”“管”“云”结合：富士康目前的产品架构布局可实现数据流闭环，机器人和精密工具是“端”，产生和积累数据，通信络设备是“管”，实现数据的传输，云服务设备是“云”，进行数据储存。IPO八大募投项目中，有四项涉及“端”建设—为生产经营活乌当区把畜牧业作为农业支柱产业来培育动的智能化和自动化提供优化解决方案，“管”和“云”也同样有所布局，探索智能制造领域前沿技术、打造较完整的工业互联综合体系。

转型破局：工业互联市场庞大，多方位布局跳脱低端代工困境：据IDC统计，中国工业互联市场2017年的市场规模增长至919亿美元，预计2020年可实现1275亿美元。掌门人郭台铭认为工业互联是富士康近5年转型的重要方向。在招股说明书中也可以看到，富士康对自身的定位有了“重新定义”，脱离了纯粹代工厂和制造商身份，提升到了工业互联提供商的高度。从转型步伐上看，公司2015年开始研发工业互联平台BEACON，并于2016年1月正式应用到了自身的生产流程当中，目前已陆续在各制造基地引进。<在捕魂面板内/p>三亚治疗白斑病费用
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