行业煤炭石油下游库存小幅回落煤炭板块顺势而为

煤炭石油：下游库存小幅回落 煤炭板块顺势而为 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●1、2012年节后一周煤炭股跑输大盘0.98个百分点。2012年至今，煤炭股震荡上行，截止2月 日中信煤炭一级子行业总市值加权平均涨幅为9. 5%，超越上证综指 .11个百分点，节后一周涨幅为-0.51%，跑输大盘0.98个百分点。近期市场政策及消息偏正面，煤炭股跟随大盘震荡整理。

●2、秦港动力煤平仓价节后继续下跌且跌幅扩大。经过春节假期后，煤炭市场依运动员的实力和潜力实在很难用一个简单的数字来判断然维持低迷局面。节后1月 0日秦港动力煤价格延续跌势且跌幅有所扩大，各发热量动力煤平仓价较节前均下跌10元/吨。

● 、国内海运费继续回落，跌幅放缓。2012年1月 1日秦皇岛-广州（万DWT）海运费为 7.9元/吨，环比1月20日的 8.4元/吨下跌0.5元/吨或1. %，跌幅依然较大。但是其他航线海运费跌幅都在1%以内，较前期明显收窄。

●4、秦港煤炭库存持续反弹，下游电厂煤炭库存小幅回落，仍处于较高水平。2012年2月2日，秦皇岛港煤炭库存为776.08万吨，达到2011年8月2日以来的最高水平。1月10日我国重点电厂煤炭库存为8000万吨，处于2011年11月20日以来的相对低位，可用天数18天，环比减少1天。

2012年1月15日华东地区沿江电厂煤炭库存为187.74万吨，可用天数14天，分别较2011年底减少20.41万吨和1.6天。

●5、下游行业继续低迷。钢材价格下跌，库存增加，水泥价格企稳，尿素价格小幅上涨。总体来看，当前煤炭下游行业需求依然未有起色。

●6、主要结论：煤价预计弱势整理。各环节煤炭库存的消化仍需时日。

预计动力煤价格仍将保持弱势盘整，在下游企业生产恢复之前，煤价维持跌势的可能性较大。长期看好煤价走势大连东港商务区东方水城运河开闸放水。煤炭行业基本面相对扎实，维持煤炭行业中长期“看好”评级。

●7、煤炭板块顺势而为。煤炭行业基本面维持弱势，在预期之内。市场情绪及资金流动性是主导大盘走势的主要因素，预计煤炭板块仍将随大盘进行区间盘整，存在交易性机会。建议投资者顺势而为，短线关注股价活跃、估值优势明显、前期跌幅较深的个股，如阳泉煤业、昊华能源、山煤国际、潞安环能、中国神华、中煤能源；中长期重点关注成长性突出、业绩锁定性强的个股，如兰花科创、山煤国际。风险提示：利好政策落空、煤价超预期下跌、股市获利回吐风险等。