行业机械制造聚焦业绩成长及战略新兴产业荐9股

机械制造：聚焦业绩成长及战略新兴产业 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心月份推荐：杰克股份、晶盛机电、浙江鼎力、三一重工、恒立液压、先导智能、中集集团、智云股份、康尼机电上周机械行业指数下跌1.2%，跑输大盘。其中半导体设备领涨4.18%；其次国防军工、船舶海工较为领先。锂电设备、铁路设备小幅下跌。

周核心观点：本周聚焦业绩确定成长的工程机械产业链、机器替代人工及半导体设备等战略新兴产业。1） 月挖掘机销量增长78.9%，下游需求强劲，工程机械产业链的营业收入/利润大幅增长；2）已公告年度及季度业绩的公司中，半导体设备、 C自动化、工业缝纫机、定制家具等下游行业自动化升级加速，说明下游行业机器替代人工进程加速，行业景气向上，业绩大幅增长； ）美国周三公布对华500亿美元商品加征25%关税清单，涉及机器人、机械等1 00多个独立项目。从当前国际形势来看，中美贸易摩擦短期或难以缓和，美国战略遏制和打压中国制造2025涉及的高技术产业和先进制造业。从长期看，中国产业升级及高端制造崛起是趋势，未来包括半导体设备、工业机器人、锂电装备、 C自动化等新兴产业是中长期发展的主线。

投资主线概述：

主线一： 月挖机销量增长78.9%，行业龙头盈利及现金流大幅改善，布局高端泵阀供应紧缺致国产化加速。据行业协会统计，2018年 月挖机销量 .8 万台，同比增长78.9%。其中国内增长78%；出口销量1607台，增长100%；1- 月累积销量6.0万台，同比增长48.4%。国内5.59万台，同在法律层面上比增长45.4%。出口同比涨幅105%。行业龙头集中清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速，已公布年报的中联、柳工2017年收入分别增长16.2 %、60.8%，净利润扭亏大幅盈利；经营净现金流大幅改善，资产负债表效应显现。三一、徐工2017年业绩预告归母净利润分别增长898%-9 7%、 79%-40 %。重点推荐龙头三一重工、徐工机械。根据产业链调研，由于受海外高端泵阀供货紧张，随着海外泵阀企业限制产能及优先供应海外客户，为国产核心液压泵阀国产化提供发展机遇，重点推荐恒立液压、艾迪精密。

主线二：工业智能化“奇点”到来，行业景气度持续向上，聚焦产业链优质龙头。

随着人口红利萎缩、工程师红利兴起，及制造业升级内在需求驱动，我国工业智能化步入增长快车道。2017年我国机器人销量同比增26%，显著快于全球增速；产量大增81%。近期国家推出《工业互联+先进制造业指导意见》，机器人企业掌握工厂数据，将成为工业互联有效入口，增长有望提速。我们近期进行产业链调研，下游行业自动化升级改造需求强劲，包括零部件、本体及集成商的订单均大幅增长。

近期美国加征关税清单涉及工业机器人行业，但我国仍是机器人进口国，且进口主要来源于欧、日，对美依赖性不大。美国提高机械零部件进口门槛，或会造成机器人制造成本下降，有利于产业发展。建议关注核心零部件领域中大力德、双环传动；机器人本体领域机器人、埃斯顿，系统集成商重点推荐拓斯达、克来机电。