行业王凯巨额新债发行预期重压交易所信用利差攀

市场已消息称，中国石油、中国石化、中国电信、大唐发电(,)和大秦铁路(,)等公司的公司债已进入路演程序，这批总规模合计1,450亿元人民币左右的有担保新债预计会陆续面市，但发行期限和票面利率水平等相关细节均尚未确定。

自去年9月份长电债的发行启动了交易所公司债市场以来，目前沪深两个交易所已有16只公司债券发行，发行规模合计323亿元。这也就是说，如果上述新债全部发完，交易所的公司债市场规模将扩大四倍以上。

目前的AAA级企业债在交易所市场的收益率水平要比银行间略高，例如交易所五年期的公司债青岛羽毛球亚锦赛男单3号种子陈金收益率在近6％位置，银行但从以2010年价格为100的定基指数看间债市在5.5％左右。尽管如此，巨量供给仍可能将交易所的企业债收益率继续推高。

但是，从另一方面来看，保险公司对于有担保品种的需求稳定,而且交易所还聚集着两三万亿元规模的“打新”资金，如果这些资金分流到债市，也足以应付这个供给规模。交易所信用利差的升势能走多远，还要看机构之间博弈的结果。