高考加油医疗保健估值修复深挖个股魏家

医疗保健：估值修复 深挖个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业变革期，格局重塑。

在疫苗、带量采购等影响下，医药生物行业估值处于相对底部区域，无论纵向对比或横向对比都具备了配置价值，既存在持续走好的行业性机会，也存在行业集中度提升的个股机会。

医药产业变革关键时期，我们认为作为刚需的医药行业仍然具备投资价值：创新药仍然是药企发展的主要支撑；重磅品种首仿在仿制药降价背景下仍能获得较大市场；医药零售领域，连锁零售药店市场还未饱和，“自建+并购”的模式使得增长确定性高；疫苗领域，由于长生生物事件市场发生变革，4价流感疫苗、9价HPV疫苗等新品种给企业带来业绩增量。医疗器械、医疗服务行业降价压力小于制药行业，细分板块中，增长较快的IVD（化学发光、POCT）以及受医保限制较小的连锁医疗服务行业仍然具备投资价值。

最看好的投资主线。

医药行业和政策结合紧密，一致性评价、两票制、带量采购等政策影响深入影响医药产品的生产、流通、使用各个环节。我们认为，2019年的投资机会包括：

创新药环境优化，多个临床三期项目有望落地，建议关注研发实力较强，三期临床品种较多的恒瑞医药()、以及仿制药管线丰富的科伦药业()等。

在医保控费的格局下，零售药店商业模式清晰，依靠“自建+并购”的模式做大规模，叠加小规模纳税人标准提升带动零售药店利润增加，业绩增长确定性高，建议关注一心堂()、国药一致()等。

医疗器械相比药品目前价格下行压力小，IVD领域鼓励进口替代，建议关注具有创新研发能力的化学发光龙头安图生物(60 )，POCT龙头企业基蛋生物(60 )；以及消费升级、不受医保影响的角膜塑形镜企业欧普康视( )。

综合行业发展阶段、企业发展现状以及政策方向，我们重点推荐安图生物(包括电子商贸、银行、政府机构、电信、宇航业、大学等60 )、安科生物( )为医药行业2019年的金股，欧普康视( )、一心堂作为()医药行业2019年的成长股。

风险提示政策推进不及预期；降价超预期临汾白癜病医院
心血管堵塞百分之40
儿科疾病