高考加油用益银信合作产品一周述评0502魏家

一、银信合作产品一周评述

1.受五一假期影响，银信产品发行数量及规模有所下降

据用益信托工作室不完全统计，本周共有15家银行和13家信托公司参与发行了122款银信理财产品，发行数量比上周减少了31款，减幅19.9%。本周预计的发行规模为923.35亿元，比上周减少了185.35亿元,减幅为16.7%。相对于上周，本周银信理财产品的发行数量略微有些减少，而发行规模的减幅要小于发行数量的减幅。本周银此前5年级的全市抽测曾在部分区县的推优中信产品发行数量及规模的下降，主要是由于五一长假使得本周的工作日减少了一天。发行量前五的银行：民生银行19款，交通银行16款, 招商银行14款，中国银行13款，农业银行13款产品。与上周相比，本周民生银行产品发行增幅较大，发行数量较上周增加了42.1个百分点，跃居本周第一位。而其他各银行都略有减少。

图1 近10周发行数量和发行规模走势图

2.平均理财期限降至96天，平均年化收益率也随之下降

本周银信合作理财产品的平均理财期限为96天，平均年化收益率为3.70%，与上周相比，理财产品平均期限减少了34天，这也是近9周以来平均期限第一次将至100天以内，其主要是因为本周组合投资类产品占绝大多数，而信托贷款类、权益投资类等这类期限一般较长的产品发行在本周下降幅度很大。而随着平均期限的下降，平均收益率也有所下将，较上周减少了0.19个百分点，但与三月份第一周平均期限97天而平均收益为3.66%相比，本周的平均收益还是略高些。本周的银信理财产品发行短期产品占绝对优势，较以往有更强的趋势。而一年期及其以上的产品发行在本周下降幅度较大。

本周半月期产品共25款，占比20.49%，平均收益率2.88%；一个月期产品共27款，占比22.13%，平均收益率3.38%；二个月期产品15款，占比12.30%，平均收益率为3.86%；三个月期产品18款，占比14.75%，平均收益率3.68%；半年期产品20款，占比16.39%，平均收益率为4.36%；一年期产品7款，占比5.74%，平均收益率4.83%；本周没有发行两年以上期限的产品。本周一个月期产品发行量仍稳居首位，其次是半个月期产品，由于一年期产品发行在本周有较大幅度的下降，因而第三位的位置再次回到半年期产品的手里。本周两个月、三个月及一年期产品的平均收益较上周都有所上升，其余产品平均收益率均有略微的下降。

图2 近10周平均收益率与平均期限趋势图

3.除组合投资及外币类产品外，其余各类产品均有不同程度的下降

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与上周相比，本周外币类产品发行数量及规模都有所上升，其中，外币类产品发行数量占比较上周增加了3.64个百分点，规模占比也上升了0.24个百分点。本周组合投资类产品无论是发行数量还是发行规模较上周都增加了不少，其发行数量占比增加了10.89个百分点，而发行规模则上升了0.45%以商业信息、商品、商务、商业机会、商家、商务知识、商人等等为搜索结果的互联垂直搜索引擎。信贷资产类产品与上周基本持平。除此之外，其余类产品均有不同程度的下降，下降幅度较大的是信托贷款类和权益投资类产品，在本周均无影踪。与以往一样，组合投资类产品仍然占据产品投资方式的主导地位。而在组合投资类产品中主要是以债券类、央行票据等固定收益类产品以及安全性较低的信托收益类产品为主。与以往相比，本周产品的投资方式更加单一。

图3 本周银信理财产品结构图.JPG

4.工商企业类产品下降幅度较大，产品投向更加单一

从银信产品投向来看，本周投向于金融市场的产品共112款，投资于基础设施的产品发行数为7款，有3款投向于工商企业的产品。其中，投向于金融市场的产品多以组合投资方式为主，主要投向于银行间债券、票据、同业拆借以及低风险的信托收益权；另外投向于证券投资类以及外币类的产品也较多。本周没有投向房地产或是其他方向的产品。与上周相比，本周投向于工商企业的产品下降幅度较大，其发行数量及规模占比分别下降了8%和3.5%。而投向于基础设施的产品较上周有所增加，其发行数量及规模占比较上周分别上升了4.09%及0.18%。本周占绝对优势的仍然是金融类产品，其在本周发行数量及规模均有所上升，发行规模占比更是达到了99.68%。

图4 本周银信理财产品投向分布图.JPG

二、银信理财市场点评

1.银信合作产品触底回升

在经历了数月低迷之后，曾经占信托理财产品半壁江山的银信合作理财产品近期有回暖态势。根据普益财富最近发布的统计数据，3月份新发银信合作理财产品515款，环比增加223款，增幅为76.36%；同比增加160款，增幅为45.07%，距2010年6月538款的发行水平仅一步之遥。

点评：虽然银信合作理财产品近期发行量呈回暖趋势，但在新规颁布之后，这类产品将难拾昔日辉煌。今年1月下旬，银监会发文进一步规范银信理财合作业务，要求商业银行在2011年底前按季度将银信理财合作业务表外资产转入表内。很多银行都选择在四季度一次性将银信合作理财产品转入表内。而对于信托公司来说，受制于新规，信托公司在发行产品的时候，要考虑到业务对资本占用的因素，将会把银信合作理财产品控制在适当的比重。

2.另类理财产品针对小众人群

在通胀预期不断增强的背景下，为跑赢CPI，投资和理财市场的火热，“另类理财产品”层出不穷，近日，工商银行(601398,股吧)更是首次将白酒包装成了期酒理财产品推入市场。此外，艺术品、红酒、茶叶、钻石等纷纷加入了理财产品的阵营。近来，热卖的几款另类理财产品门槛都相当之高，如一款主要投资于齐白石、张大千、徐悲鸿等的艺术品信托理财产品投资门槛更是高达了100万元，让一般投资者大呼玩不起。

点评：另类产品主要针对的是小众人群，一般门槛较高，收益也较高。目前这类产品主要集中在艺术品和酒类。这两类产品虽然具有相当的专业性，但其实还不够成熟，酒类作为理财产品流动性较差，而艺术品在国内还缺乏公认的权威机构对其真假进行鉴别，其估值体系的欠缺也增加了金融机构对它资产定价的难度，因此某些另类产品也具有较高的风险。

（执笔：高丽娟）

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