高考加油建材东部水泥价格滑落东北酝酿涨价魏家

建材：东部水泥价格滑落 东北酝酿涨价 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

本轮从地产销售到水泥需求的传导周期会较长；上半年水泥价格较弱；建议超配的投资者适度减仓，等待水泥需求和价格的确认；价格信息：

全国水泥市场价格平均价格为 55.42元/吨，环比上周回落0.26%，其中，P.C 2.5袋装 7. 元/吨，P.O42.5散装 7 .5元/吨。由于下游需求仍未见明显好转，加上各地企业陆续恢复生产，除了少数区域库存有所下降，大部分地区库存仍在高位。

2012年2月29日的“中国玻璃综合指数”为10 0. 05点，同比降低 58.504点，环比下降26.54 点。“中国玻璃价格指数”为10 5.279点，同比降低 4.767点，环比下降2 .2 5点。“中国玻璃市场信心指数”为1008.910点，同比降低454.95点，环比下降 9.775点。前期上涨的基础是生产企业的烘托和人为造势。近期失去了市场需求的产品价格持续价格下降，并且下降幅度不低，说明了市场需求的脆弱。

重点：

工信部：2011水泥行业实现利润同比增长67%，2012落实五工作国务院：加快淘汰电力钢铁等行业落后产能《福建省建材工业“十二五”发展规划》发布住建部重申房地产调控政策绝不会松动四大行：继续全面贯彻落实差别化住房信贷政策公司：

江西省建材集团水泥产销量创新高海螺集团明确发展目标，未来5年总资产将达1 00亿兰州经济合作考察团：欢迎海螺集团前往投资兴业塔牌集团投建两条万吨水泥生产线中国建材集团将与四川内江开展战略合作投资建议：

近期的水泥板块上涨是基于房地产销售回升的事实。按照以往的经验，房地产销量回升后会促进开发商的开发和拿地，从而带动下游需求，提升相关公司的业绩。在商品房去化率仍然较高和调控不会大幅放松的背景下，开发商会倾向于自身的去杠杆（ 月份是房地产信托偿付的小高峰）和去库存（目前的去化率水平不低），房地产销量上来后，开发商未必立即去拿地加快开发。因此，我们预期本轮从房地产销售回升到带动水泥需求回升的周期会较以往更长，正是基于以上判断，加上产能释放的压力，我们预计今年上半年的水泥价格压力依然较大。

另一方面，房地产销售起来而产生基本面反转的预期肯定要先去配臵水泥，提升水泥股的估值，在博弈中占得先手，再根据业绩是否能验证而决定去留。

最佳结果是：房地产价格平稳，销售回暖不变，政策明紧暗松，然后开发商拿着销售回款去买地，加快开工建设补充存货；政府拿到卖地款之后，总投资将提高至990亿美元将之前停工或缓建的地方工程加快进度。目前看开发商依然比较谨慎，估计会根据库存的情况安排后续开发，取决于销售回暖的持续时开展全市“十佳”人民调解委员会和人民调解员评选。二、司法所建设1、加强司法所队伍建设。采取多种途径积极争取落实现有编制人员到位间和力度。

基于以上的认识，我们认为水泥板块近期行情的持续性可能会弱于地产板块。

中短期股价会等待水泥需求和价格数据的验证，板块超配的投资者可以适度减仓。股票选择方面，逢低介入有房地产业务的金隅集团和亚泰集团；以及板块龙头，海螺水泥和冀东水泥。其他建材方面，关注成长确定性较强的建研集团。

风险提示：如后期房地产销售回落，可能超出我们的预期；固定资产投资低于预期；水泥行业价格战重新上演；原材料成本大幅上涨。

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