高考加油商业零售关注超市板块投资机会荐4股魏家

商业零售：关注超市板块投资机会 荐4股 类别： 机构： 研究员：

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行业动态信息国务院11日发布《完善促进消费体制机制实施方案（2018—2020年）》，部署加快破解制约居民消费最直接、最突出、最迫切的体制机制障碍，进一步激发居民消费潜力。国务院关税税则委员会发布公告，自2018年11月1日起，降低1585个税目的进口关税，且取消 9项进口商品最惠国暂定税率。商务部公布9月重点流通企业销售额情况，百货、超市零售额增速环比提升，专业店环比下降；食品类、服装类、通讯器材类重点企业销售额增速环比上升，日用品类、家具类环比下降。

本周我们发布永辉超市深度报告。我国超市行业规模大、增速缓、集中度低。我国超市行业规模仅次于美国，但行业集中度显著低于美国市场。美国市场CR5高达 7. %，而中国市场CR5仅为6.8%。永辉超市供应链、管理、渠道、板块协同齐发力，共筑永辉核心优势。1参股引资绑定优质上游供应商，培育专业化直采团队，直采比例超过70%，带来生鲜低价低损耗优势，结合覆盖17省的冷链仓储配送中心深度整合生鲜产业链；2推行扁平化“合伙人方案”；启用赛马机制，推动年人效由44万增至69万元，并于2017年12月首次推出限制性股权激励计划； 新业态发力叠加华东区强劲，渠道逆势扩张，H1门店由122家增至952家。绿标、永辉生活、超级物种等新业态加快开店，2018H1新业态展店数量贡献超70%。扩张加速伴随店效优化，18H1同店增速达 . %；4、公司形成以云超、云创、云商、云金四大板块携手共进的发展战略，打造零售生态闭环。

投资策略：社零进入个位数增长时代，版块马太效应加强。

建议三条选股主线：1）宏观和成长角度首选必选消费，结合通胀预期，超市龙头平民伤亡： 1994年12月存在机会。超市龙头供应链、经营效率持续提升、逆势展店，渠道下沉迎合低线城市消费升级，壁垒稳固；新零售赋能加强，新业态模式初具规模；市占率有望在区域内进一步提升，并进行跨区域布局与整合。建议关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。2）从估值角度，部分标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关注：王府井、天虹股份等。 ）关注电商新业态与龙头线上线下深度融合。跨境电商发展正蓬勃，龙头公司跨境通受中美贸易战影响小；南极电商精受到了党和国家领导人的接见。11月10日晚5:12准定位大众市场，品牌授权轻资产模式高效运营；苏宁易购线上渠道和线下业态协同发展，融合加速，门店下沉三四线市场，业绩持续改善。