高考加油第一创业中国是否站在宏观经济拐点上魏家

第一创业：中国是否站在宏观经济拐点上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本文的要点l从人口红利（劳动力红利和储蓄率红利）的角度考察，很难得出中国经济已站在了从高速增长到低速增长汽车之家来自品牌广告的收入为6.17亿元人民币拐点上的结论。特别是，中国的储蓄率水平已升至二战以来任何国家都未曾到过的高度，人口红利中的储蓄率红利远未结束。

l福利性财政支出和建设性财政支出存在巨大的资产负债表差异，中国地方政府的债务与欧10月10日洲债务因此根本不是一码事，中国地方政府的债务风险被高估。

l我们预计，此轮驱动需求的应对之策是：货币政策先行，财政政策殿后。货币政策方面，相信还有两次降息，降准多次，资金面将复制2005年的政策，将银行间利率压到低位；财政政策方面，随着地方政府平台梳理及争论告一段落，估计到9月份，刺激性财政政策的放松可以迎来实质性进展。

l预计2012年7月-9月的CPI在1..9%之间，到第四季度CPI回升，12月份为第四季度最高点，但当月大概率不会高于2.5%。

l债券方面，预计第三季度银行间7天回购利率最终将落到2.0%-2.3%平台，10年国债收益率可看至3.0%，10年国开债可看至3.5%；权益方面，随着货币政策放松的展开，财政政策的跟进，预计三季度市场将回升，继续看好房地产行业。